严监严管之下，频见券商罚单，多家头部券商更是显然。4月19日，江苏证监局对两家券商相继开出罚单，除

　　一、部分自营业务合规风控把关不到位。债券做市业务中对关联交易把关不严、对债券投资的风险对冲缺乏有效管控导致扩大亏损；

　　二、对部分客户适当性管理及督促义务履行不到位。向没有套期保值等风险管理需求的企业发行挂钩个股价格的非保本浮动型收益凭证；向通过多层嵌套才达到规定投资门槛的私募基金发行非保本浮动型收益凭证；未充分督促上市公司股东如实披露减持信息；

　　三、从业人员资质管理不到位。经查，公司应具备基金从业资格的在职人员中存在部分人员未通过基金从业资格考试的情形。

　　四、跟投业务内部控制不完善。子公司员工跟投平台未对所有投资项目进行跟投，不符合子公司内部跟投规定，上述行为反映公司内部控制存在不完善。

　　3月15日，证监会明确到，要督促证券公司健全投行内控体系，并加强合规风控建设、落实全面风险管理与全员管理等要求。强化券业合规风控是维护资本市场发展的关键一环，目前来看，券业在合规与内控制度方面仍有纰漏，在追求利润增长的同时需平衡好内控及风控才能稳健前行。

　　此外，国九条中再次声明，将扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面，强严监管将持续。

　　4月19日，因近期现场检查中出现4项违规情形而被江苏证监局处罚，首个问题就与部分自营业务合规风控把关不到位有关。

　　根据华泰证券2023年年报，全年实现营业收入365.78亿元，同比增长14.19%；净利润127.51亿元，同比增长15.35%。其中，自营业务总收入为116.7亿元，同比增加93.6%，较上一年增加56.4亿元，占全年营收增量的124.1%，为整体营收贡献主要增量。

　　此次因风控把关不到位，导致公司部分自营业务中的债券投资亏损扩大，此次亏损对公司2024年自营业务增量收入或造成多大程度的影响有待持续跟踪。

　　值得注意的是，因开展衍生品业务被罚在业内并不多见。从投资者来看，套期保值作为衍生品交易的一种投资模式，核心逻辑是通过购买期货合约来锁定未来价格的波动，很大效率上能够在未来减少对投资者带来的亏损，具有风险转移的功能。另一方面，从投资工具来看，非保本浮动收益凭证作为券商可发行的理财产品之一，由于相关收益通常与某种资产或指数表现挂钩，很大程度取决于市场表现，并不承诺投资者在一定期限内获得固定的收益，所以从投资者的财务状况、投资经验和风险偏好等方面的准入条件也更高。

　　根据第二点问题，对部分客户，即“没有套期保值等风险管理需求的企业”和“通过多层嵌套才达到规定投资门槛的私募基金”发行了非保本浮动收益凭证。记者获悉，其中问题在于基金经营机构在开展业务期间，并未按规定做到充分、全面了解客户信息，导致在对客户进行产品匹配时未根据客户所能承受的风险等级挑选适当的产品。新“国九条”中就围绕保护投资者利益方面提出一系列意见，此次在衍生品业务中出现的问题显现出对客户在适当性管理方面存在不足，没有做好切实维护投资者的利益，成为被监管处罚的缘由之一。

　　除上述两点外，华泰证券还存在业务人员不适格以、内部控制不完善等情形。根据证监会要求，从业者必须持证上岗，“卖基金”需有基金从业资格是券商展业红线，“无证上岗”不仅凸显公司内部合规管理存在漏洞，更存在为客户会带来损失的风险，应当极力避免。

　　券商在内部控制相关问题也需格外注意，因为就在同日，和都因此被罚，更加凸显监管层以此警醒业内对公司需加强对内控体系健全的重视与关注。

　　券商通过子公司对所投项目进行跟投是增厚收益的一种业务模式。全面注册制下，多家券商都通过“投行+投资”业务模式布局，并通过子公司参与项目跟投来增加盈利收入。但展业期间，公司是否在深度和广度方面都做到规定执行的覆盖和渗透是关键。

　　根据《公司内部控制指引》第7条，证券公司内部控制应当贯彻健全、合理、制衡和独立的原则，确保内部控制有效；在健全性方面，要覆盖证券公司所有业务、部门和人员，渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节，确保不存在内部控制的空白或漏洞。此次子公司在投行业务中，因员工跟投平台未对所有投资项目进行跟投，未按照公司跟投规定执行而出现纰漏。

　　近年来，每年都有券商因内控问题而被罚。根据易董，从2023年以来，在所有违规类型中，券业在公司治理与内部控制问题方面获取最多罚单，为250张。2024年内，已有58张内控罚单，开年来的首张内控罚单就落在了华泰证券的头上，同样因公司展业人员存在违规情形，与相关人员被“双罚”，再次体现内部控制的健全，以及渗透到各个环节的重要程度。截至目前，所有券商中招商证券因内控问题被罚最多，为6张，再就是海通证券（5张）、国泰君安证券（4张）、银河证券（3张）、中山证券（3张）以及东海证券（3张）。上述内控罚单数量不在少数，券商或根据公司自身情况对内控体系进一步强化与完善。

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