自推出以来，不良资产证券化作为国内信贷资产证券化中的重要一员，承担着降低发起机构不良率、处置不良资产的重要作用，其发行规模亦呈现逐年上升的趋势，在当前传统信贷资产证券化产品发行受挫的背景下，其重要性更加凸显。2023年10月，国家金融监督管理总局发布了2023版的《商业银行资本管理办法》，其中附件11“资产证券化风险加权资产计量规则”规定，不良贷款证券化的风险权重下限为100%，而其他符合STC标准的AAA级优先档证券风险权重仅为10%。我们认为，这在一定程度上减弱了投资人投资不良资产证券化产品的意愿，而对比之前20%的优先档证券风险权重亦直接提升了其投资不良资产证券化产品的资本占用。尽管如此，我们认为在当下“资产荒”的市场环境下，不良资产次级证券由于大量超额抵押所产生的高回报率依然使得投资人愿意投资不良资产证券化产品。

　　我们在之前的展望中已提及，不良资产由于其较短的存续期限和充足的信用增级有着良好的信用表现，我们认为这一特征仍将保持稳定。

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